华润啤酒(00291.HK)

华润啤酒(00291)涨价红利初现 坚定高端化战略

时间:18-08-21 11:19    来源:东方财富网

华润啤酒(00291)(00291)公布2017年中期业绩。2017年上半年公司实现营业收入175.65亿元人民币,同比增长11.4%,毛利润63.23亿元,同比增长19.7%,经调整净利润15.08亿元,同比增长28.9%。毛利率由33.5%增加2.5个百分点至36.0%。EPS0.46元,派发中期股息0.09元/股。安信国际证券(香港)发布华润啤酒报告称,华润围绕高端化的核心战略,持续推进产品调整和产能优化,业绩进入上升通道。公司当前股价对应2018/2019年Bloomberg一致预期P/E为49x/38x,估值较高,建议关注。

业绩增长符合预期,涨价红利初现。上半年总销量621.30万千升,同比下降1.5%,主要是受到东北市场容量下滑、竞争加剧的拖累,平均销售价格提升13.0%(去年同期仅

3%)。ASP大幅提升是由部分产品调价,中高档啤酒产品销售占比增长导致,表明产品价格的增长成为驱动业绩增长的主要动力,再次印证了公司产品组合提升战略的有效性。上半年销售费用率也从去年同期16.1%下降至14.6%,销售费用控制初见成效。

坚定推进产品组合向高端化调整。啤酒行业处于转型期,中高端啤酒获得消费者青睐。基于消费升级进行结构调整,重视中高端品牌的发展成为啤酒公司决胜关键。